Инвестирането на наисеери позволи на мрака да отмени преценката при Доналд Тръмп

Писателят е основен пазарен пълководец в Jefferies

Шокиращо беше да види какъв брой мрачни са станали толкоз доста капиталови експерти през последните два месеца. Безброй клиенти, сътрудници и съперници просто не можеха да изключат безпокойството си от политическите събития в Съединени американски щати от техните доверителни отговорности.

Тези хора, откакто бяха радикализирани от мафията на макро интелигенцията, прекараха дните си, предсказвайки неуспехите на политиката на Съединени американски щати, а не стоично съсредоточени върху генерирането на възвръщаемост върху капитала. Емоциите в никакъв случай не би трябвало да бъдат част от процеса на търговия. Просто попитайте краля на безстрастното вложение, Уорън Бъфет. „ Хората имат страсти, само че би трябвало да ги ревизирате на вратата, когато инвестирате “, съобщи вложителят на тазгодишната годишна среща на Berkshire Hathaway.

За момента имаме прекалено много вложители, които се въртят в безумство. Те се срещат с рисковете от празни лавици в Target, завръщане към стагфлацията в жанр 70-те години, гибелта на доминирането на $, края на независимостта на Федералния запас и най-новото терзание за деня, срив на пазара на облигации, провокиран от дълга.

Прекарах последните няколко месеца в опит да се отдръпна на всички политически заредени негативизъм. Докато други издават прогнози за криза и приканват края на американския изключителност вследствие на комерсиалното напрежение, аз настоявам, че тарифните известия на американския президент Доналд Тръмп би трябвало да се преглеждат посредством обектива на теорията на игрите и нейното разрастване в договарянията.

По същия метод считам, че стресът на пазара на облигации може да бъде противодействащ посредством интервенции, сходни на „ Министерство на финансите “, с цел да се потискат по-дългосрочните доходности посредством изместване на финансиращите интервенции в по-краткосрочен дълг. И че митингът на облигациите и капитала след Accord от 1985 година, което докара до обезценка на $, може да бъде управление за това по какъв начин бъдещите американски макроикономически трендове могат да играят позитивно на пазарите.

ясно е, че сме надалеч от това, че сме надалеч от американския изключителност. Но в доста дни се почувствах като героя на Кевин Бейкън по време на парадната сцена в края на Animal House, крещяйки „ Останете спокойни, всичко е наред! “

От позитивната страна на цялата нервност, този мощно зареден пазар носи някои отлични благоприятни условия за търговия. Просто погледнете ралито на S&P 500 от април от априлските равнища или 33 % облага в превъзходните седем софтуерни ресурси.

Въпреки че всички в действителност наподобяват са много след пазарния безпорядък, с цел да се оправдаят с паникьоса си, скептиците към момента търсят някакъв пазарен валут, с цел да се оправдаят, с цел да оправдаят паническите си апели за по -рискови активи. За страдание, сигурен съм, че не сме виждали последния от тези нервни наисеи, които краткотрайно ръководят пазарния роман. Ключът за дълготрайния триумф ще бъде да се настроят всички тези краткосрочни нелепости, когато стартира да надвишава ценовите дейности.

Гледайки напред, фактът, че толкоз доста хора са заседнали в този цикъл на обречеността, продължава да покачва доверието ми в рисковите покупко-продажби, които се стремят да диверсифицират експозицията в облигациите и равките. Започнах тази година с концепцията, че акциите могат елементарно да разгласяват двуцифрена обща възвръщаемост, до момента в който доходността на краткосрочните съкровищници ще спадне най-малко 1 процентна точка. Като се има поради крайното мечешко позициониране както на пазара на личния капитал, по този начин и на облигациите през последните няколко месеца, в този момент имам доста повече доверие в тази вероятност. 

Но даже така и така, главната конфигурация е ярка, с капацитета за носталгично завръщане на бичи трендовете, което кара пазарите през 80-те и 90-те години. Преминаването към бизнес, подобаващ за бизнес Роналд Рейгън в жанр невисок налог и по-малко контролиране, дружно с „ конкурентна преоценка “ на The Dollar, сходна на Plaza Accord, основава съществени трептения от 80-те години. И AI революцията сигурно отдава интернет гражданска война в жанр Goldilocks от вибрациите от 90-те години.

Дали 2020 -те са на път да се трансфорат в „ изключителното “ поколение на комбинираните пазари на дезинффалтивни бикове от 80 -те и 90 -те години? Със сигурност се усеща по този начин. With expected US earnings- per-share growth for 2025 of around 15 per cent, it is certainly not out of the question that the S&P 500 index could rise to a level of 7,000 from the current level of around 6,000 and reach a price-earnings multiple of about 25.

In sum, the case for stronger disinflationary growth, led by 80s-style deregulation and 90s-style productivity gains, is not being recognised enough in current market оценки. Наисеерите просто са оставили политически музи си мрак да влачат икономическите си вероятности. Вместо стагфлация бихме могли да имаме противоположното. И за тези, които инстинктивно отхвърлят моя разбор, те би трябвало да бъдат внимателни да създадат същата неточност, толкоз доста позволени през април.